香港の知的財産ファイナンスにおける知的財産評価ガイドライン

銀行は、他の融資と同じく返済能力を確認します。違いは、特許、商標、著作権が与信判断を支える価値あるものとして認められ、担保として設定できる点です。主要な資産が不動産や設備ではなく、アイデア、ブランド、創作物である企業にとっては、従来型の審査では得られなかった資金調達の道が開ける可能性があります。

いいえ。通常は所有権を保持したまま、事業で知的財産を引き続き使用できます。銀行は、不動産の抵当権と同じように、知的財産に担保権を設定します。香港の特許と登録商標については、この担保権を知識産権署に登録でき、融資の返済時に解除されます。

通常は従来どおり使用できます。知的財産の売却、独占的ライセンスの付与、登録の失効といった行為は担保の価値を変えるため、通常は銀行の同意が必要です。何に同意が必要かは融資契約に定められていますので、ライセンスの計画は当初の段階で銀行と話し合っておくことをお勧めします。

他の担保付き融資と同じく、銀行は融資契約に基づいて担保権を実行することができ、知的財産の売却も含まれ得ます。貸し手が、事業の中での知的財産の価値だけでなく、売却せざるを得なくなった場合に換価できる金額にも関心を持つのはこのためです。

多くの企業が想定するほどではありません。付録Aに挙げた情報の大部分は、登録証、財務諸表、事業計画など、通常の記録としてすでに存在しています。追加で必要となるのは、独立した評価と、知的財産を所有しておりそれが有効であることの法的確認です。当初に評価人と短時間話をすれば、実際に何が必要かがたいてい分かります。

そうなるべきではありません。評価人が理解する必要があるのは、知的財産が何をし、どのように収益を生んでいるかであり、その背後にある技術上の秘密ではありません。評価人は守秘義務を負っており、別途秘密保持契約を結ぶこともできます。報告書は、価値を裏付けるのに必要な程度で知的財産を記述します。

登録料と更新料が期限どおりに支払われていること、創業者、従業員、外部委託先からの譲渡を含め、権利の帰属の連鎖に問題がないこと、知的財産と収益の結び付きが明確であること、ライセンス収入があればそれがあること、そして紛争や異議申立てがないことです。銀行に相談する前にこれらを整理しておけば、後の時間を節約できます。

香港での登録は、香港における知的財産を保護します。売上の大部分が他の地域で生じている場合、銀行と評価人は、その登録が実際に収益のどの程度を保護しているかを検討します。これが評価にどう反映されるかは第6章で示しています。

可能ですが、より難しくなります。実績がなければ知的財産の価値はより不確実になり、銀行は引き続き融資がどのように返済されるかを確認する必要があります。それでも評価は、知的財産にどれだけの価値があり、その価値を何が左右しているかを示すことで役立ちます。

政府は2年間の特許評価支援パイロット制度を発表しており、2026年第3四半期の開始が見込まれています。要件を満たす中小企業に対し、最大 HK$80,000 のマッチング助成が行われます。詳細と要件は知識産権署が公表しています。

キャッシュフローは返済能力を示します。評価は、担保にどれだけの価値があり、何がその価値を左右しているかを示すもので、銀行が融資枠の規模を決め、コベナンツを設定し、回収可能な額を把握するのに役立ちます。サンドボックスの運用原則は、プロセスの一部として独立した評価を想定しています。

銀行が評価をどのように用いるかによります。通常の出発点は市場価値です。担保権実行時の回収が重要な場合には、清算を前提とした価値もあわせて求めることがあります。価値の基礎が異なれば数字が大きく異なり得るため、評価開始前に評価人の業務範囲の中で合意しておくべきです。

知的財産の価値は、ロイヤルティ料率、割引率、経済的耐用年数など、判断を要するインプットに左右されます。幅とその背後にある感応度分析表は、結論がそれらの判断にどの程度依存しているかを示します。幅が狭いほど良い評価というわけではなく、不確実性を覆い隠しているだけの場合もあります。

評価人が独立しており、認められた専門職団体の会員であること、業務範囲、価値の基礎、IVS 準拠の記載が明確であること、重要なインプットの出典が示されていること、検証として第二のアプローチが用いられていること、予測が借り手の過去の実績と整合していることを確認してください。IVS に基づく報告書に記載すべき事項は第2章にまとめています。

抵当権その他の担保を含め、香港の特許に影響する取引は特許登録所に登録できます。登録商標に対する担保権は商標登録所に登録できます。香港には著作権の登録制度がないため、著作権については、銀行は担保関係書類と借り手の権利を示す証拠に依拠します。担保の形式については法律上の助言を受けるべきです。

会計基準が認識できるものを制限しているためです。たとえば、自己創設のブランドや顧客リストは無形資産として認識されず、研究費は費用処理されます。そのため、企業にとって最も価値のある知的財産の帳簿価額がゼロということもあり、独立した評価が必要になります。財務報告における知的財産に関する補足情報は第5章をご参照ください。

更新料が支払われていること、新たな異議申立てや侵害紛争がないこと、ライセンスの変化、そして知的財産からの収益が予測どおりに推移しているかどうかです。多くの銀行は、定期的に、または重要な事象が生じた際に評価の更新も求めます。

異議が認められれば特許の価値が失われることがあります。そのため、権利の帰属と有効性の確認が最初に行われ、融資条件では通常、借り手にあらゆる異議申立ての報告を義務付けています。存続期間の満了はすでに評価に織り込まれています。法的存続期間より短いことが多い経済的耐用年数を超えて価値を認めることはないためです。

知的財産は法律上の概念で、特許、商標、著作権、登録意匠など、法律が保護する権利を指します。無形資産はより広い評価上および会計上の概念で、顧客関係や契約なども含みます。会計基準における無形資産の定義は第1章で説明しています。

マーケット・アプローチ、インカム・アプローチ、コスト・アプローチの3つがあります。すでに収益を生んでいる知的財産には、通常ロイヤルティ免除法または超過収益法によるインカム・アプローチが最も一般的です。マーケット・アプローチには比較可能な取引が必要で、キャラクターやブランドなど一部の知的財産には存在しますが、特許ではまれです。コスト・アプローチは、初期段階の技術や社内で使用するソフトウェアにより適しています。

知的財産をライセンスで借りるのではなく自ら所有していることによって、所有者が支払わずに済んでいるロイヤルティに基づいて知的財産を評価する方法です。収益を予測し、市場のロイヤルティ料率を適用し、費用と税金を控除したうえで、その節約額を評価基準日まで割り引きます。第6章で一通りの計算例を示しています。

評価基準日に近い時期に、類似する知的財産の独立当事者間取引があり、差異を調整するのに十分な情報がある場合に限られます。価格が知的財産そのものに対応するよう、倍率は比較可能な知的財産権の売買から導くべきです。キャラクターIPについてこれがどのように機能し、なぜ結果をインカム・アプローチで検証するのかは第7章で示しています。

必ずしもそうではありません。法的存続期間は上限です。技術が陳腐化したり市場が移り変わったりするため、経済的耐用年数はそれより短いことが多くあります。IVS は、法的、技術的、機能的、経済的な要因を総合して検討することを求めています。

単一の無形資産は、通常、事業全体よりもリスクが高いためです。特殊性が高く、陳腐化するおそれがあり、単体での売却も容易ではありません。そのため、企業の加重平均資本コストを出発点とし、知的財産固有のリスクに対するプレミアムを加えます。

はい。識別可能で、実際に保護されており、経済的便益を生み出しているのであれば評価できます。登録されていない知的財産では、依拠できる公的な登録簿がないため、所有を示す証拠がより重要になります。

国際評価基準は、ロンドンに本部を置く独立の非営利基準設定主体である国際評価基準審議会（IVSC）が発行しています。IVS は100を超える国々の評価人によって参照され、用いられています。

いいえ。IVS には知的財産専用の基準はありません。知的財産は、IVS 210「無形資産」と、すべての評価に適用される一般基準（IVS 100–106）に基づいて評価されます。

本ガイドラインは、2025年1月31日発効の IVS に準拠しています。現行版の PDF は、IVSC のウェブサイト（www.ivsc.org）で登録すれば無料で入手できます。

最低限の記載事項は IVS 106 に定められています。第2章では、業務の内容、主要なパラメータ、価値に至った過程、そして IVS 準拠の記載を含む結論として、それらを要約しています。

付録Aに一覧を掲載しています。多くの場合、必須となるのは、知的財産の登録書類と所有の証明、知的財産の説明、3年分の財務諸表、製品別またはライセンス別の収益、そして財務予測です。

はい。業務の過程で、過去の実績、受注残、市場見通しを出発点として、経営陣とともに予測を作成することができます。評価人は、前提をそのまま受け入れるのではなく検証します。

主に、付録Aの情報をどれだけ早く用意できるか、そして知的財産がどれだけ複雑かによります。経営陣との打ち合わせと必須項目がそろえば、着手することができます。

いいえ。評価は貸し手の判断材料の一つです。貸し手は独自の掛け目を適用し、借り手のキャッシュフロー、その他の担保、知的財産の法的な位置付けもあわせて考慮します。